楼房契税的计算公式Hull—White利率模型仿真与债券估值

2020年11月7日发(作者：杨守址)
龙源期刊网 http:
Hull—White利率模型仿真与债券估值

作者：陈勇 邓坤

来源：《经济数学》2015年第04期

摘 要 应用Vasicek模型和NelsonSiegel模型估计HullWhite利率模型的参数，运 用蒙特卡
洛方法模拟利率路径，根据利率路径估计中国国债的价值，并进行敏感性分析.结果表明，运< br>用蒙特卡洛方法模拟HullWhite利率模型，具有计算简单和运算速度快的特点，且债券估值的结果较为精确.该方法可广泛地应用于债券及其衍生品的定价分析.
关键词 利率期限结构；HullWhite模型；蒙特卡洛
中图分类号 F830.91 文献标识码 A
Abstract This paper used the Vasicek model and the NelsonSiegel model to estimate the
parameters of HullWhite model，and simulated the HullWhite term structure model. The theoretical
prices of sample bonds were priced through the Monte Carlo simulation methods. We conducted a
sensitivity analysis. It is shown that simulation-based method is more precise than the three-tree one to
price bonds.
Key words term structure of interest rates； Hullwhite model； Monte Carlo simulation
1 引 言
利率期限结构是某个时点上债券的到期期限与收益率之间的关系.利率期 限结构模型是资
产定价、衍生品设计和利率风险管理的基础性问题.在利率市场化背景下，对利率期限结 构的
研究可以为债券的定价提供理论依据，促进债券及其衍生品的发行和交易，并为度量和管理利
率风险提供工具和手段.
利率期限结构模型可以分为静态模型和动态模型.静态模 型考虑某个时点上不同到期期限
的债券收益率，应用样条函数拟合整条利率曲线.动态模型应用随机过程 刻画利率波动.动态模
型根据随机因子的个数可以分为单因子模型、双因子模型和多因子模型.单因子模 型应用单因
子扩散过程刻画即期利率的动态变化.由于单因子模型的参数估计简单，往往可以求出解析< br>解，应用最为广泛.
Vasicek（1977）[1]应用均值回归的扩散 过程描述即期利率的波动，是最早的单因子模型.
为了克服Vasicek模型名义利率可能为负的缺点 ，Cox、Ingersoll & Ross（1985）[2]提出了均
值回归的平方根扩散过程CIR模型.后来，Chan et al（1992）[3]将各种形式的单因子模型归纳
为CKLS模型.