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一张照片让电子烟行业的微信群热闹起来。
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月底流出的一张照片显示，在深圳一家电子 烟公司总部，锤子科技创始人罗永浩与一位高管
并肩伸出大拇指，似乎印证了外界关于他
将要投身电子烟再创业的传闻。
这不是罗永浩第一次与电子烟扯上关系，
1
月
< p>15日的快如科技“聊天宝”发布会上，他顺便
就为一款名为
FLOW
福禄的电子烟打了广告，而福禄的创始人正是前锤子科技核心成员、产
品总监朱萧木。
越来越多的创业者涌入电子烟领域。
1
月
20
日，同道大叔创始人蔡跃栋与黄太吉创始人赫畅
宣布推出
柚子电子烟；一周后，包括视觉志
CEO
沙小皮、军 武次对面
CEO
曾航等五位
自媒体人联合推出“灵犀
LINX
”电子烟；在
2018
年下半年宣布的投资名 单上，包括
2018
年
6
月源码资本与< /p>
IDG
资本
3800
万元投资
REL X
悦刻天使轮、
12
月真格基金投资
MOTI
魔笛等
等。
2018
年以来部分电子烟项目融资情况
资料来源：
IT
桔子等
“年后几乎所有机构都在看这个赛道，包括许多在年前不看的
机构。还没有浮出水面的创业团
队还有很多。”鲸鱼轻烟联合创始人邱懿武表示。
1
< br>电子烟。”梅花创投是益爽电子烟的天使轮投资方。
但另一方面，观望与纠结似乎是不少投资机构面对电子烟时的
心态，既不想错过风口，又担心
必将会到来、却难以预测何时会降临的政策严厉监管以及
相关道德舆论风险。
禁令正不断出现。
2018
年
10
月 ，
香港特区行政长官林郑月娥宣布要全面禁止销售电子烟和其
他新型烟草
产品，而不再只是禁止向未成年人销售，随后不久深圳市升级控烟令，北京市多名
人大代
表联名提案建议北京市严控电子烟。
对于希望在电子烟风口中淘金的创业者和投资人来说，这会不
会是一场泡沫？
万烟大战？
从零开始做一个电子烟品牌需要多少钱？在三声的一个电子烟沙龙上，天风证券研究所副所长
吴立给出的答案是，可能只需要
500
万元。旁边的创业 者补充道，有可能只需要
300
万。
这样的数字意味着极低的门槛。<
/p>
邱懿武预测市场很快就会出现
“万烟大战”
，
“原来 搞共享的，
搞区块链的，搞自媒体的，所有的人全都会转过来”。
在创业做电子烟之前三四年，
邱懿武曾创业做电单车。去年下半年，正在寻找新品类进行创业
的邱懿武与区块链矿机企
业高管，探讨为什么美国电子烟公司
JULL
会快速变大。
201 8
年
12
月，
JULL
以
380
亿美元估值出售
35%
股份，
而在它
2018
年
7
月融资时估值约为
150
亿美元，
这还只是它成立的第三年。
邱懿武去一家
JULL
的供应链企业做了调研，大致了解了一下每个月的出货量，觉得“太可怕
了”。
当时正在计划做新品类创业的邱懿武，希望自己的新赛道属于抗周期的新消费领域，同时价格
不贵，并且可以利用互联网以及制造业转型升级，而他觉得电子烟正是这样一个赛道。
相比较新进入者，魔
笛
CMO
周洁透露，其团队从
2010
年就开始在 美国创业，曾经历过两代
电子烟更替，如今这波电子烟广义上而言已是第三代。
周洁介绍，一般
认为第一支电子烟在
2003
年由中国人韩力发明，在之后几年里曾火爆一时，< /p>
但随着
2009
年央视对其宣传的戒烟效果的批评，第一代 电子烟迅速衰落。但第一代电子烟存
在的问题是没有办法提供足够尼古丁，不能解烟瘾。
第二代
电子烟主要指大烟雾量的电子烟（有时简称为“大烟”），它提供了更多的尼古丁，但
有
不少部分需要
DIY
，学习成本高，一定程度上成为一个圈子里的亚文化产物。< /p>
而第三代
电子烟也就是眼下流行的小烟，
出现的一个重要节点是近两年人工合成尼古丁盐的突
破。新的电子制造技术的推动下，第三代电子烟像电子产品一样开始流行。
在小烟中大致可以分为加热不燃烧
（
IQOS
）和烟油两大类。
IQOS
采用的是加 热而非传统燃烧
烟草的方式，但由于这类产品也涉及烟草，在法律层面上一直被纳入到烟
草专卖监管。而烟油
电子烟使用的是雾化器将尼古丁盐等混合液雾化成蒸汽，并不属于烟
草制品，也就恰好钻了一
个空子，这也是最近一波创业的热点。
在很长一段时间里，电子烟全球产
能的
90%
在深圳，主要市场却都在欧美，这个不被公众注意
的行业一直“闷声发大财”。
2017
年底，把目光投向国内的魔笛团队推出了一款
M T
测试烟。“那个时候根本没有人看好
电子烟，我们也就想做个测试，看
能不能卖起来。”周洁回忆。
<
/p>
在电子烟还没有成为风口时，魔笛并没有想过找融资，如同深圳的很多电子烟企业一样，他
们
在海外营收很好，盈利能力很强，缺乏融资的紧迫性。直到
2018< /p>
年底电子烟风口爆发，魔笛
团队判断电子烟在国内有可能大众化，而靠自己
的钱“没有办法很快撬动市场”。