罗德岛大学-罗德岛大学
答：
一、
试述中国股票市场目前存在的主要问题及对策。
一、
关于股市运行机制问题
我国股市在某种程度上只注重“扩容发展”
，
没有理顺“监管”
与“改革”
、
“发展”
的关系。
我国股市的“圈钱”
体制，
粗放式扩
张，
虽然使股市得到了跳跃式的扩容，
但累进的结构性制度性矛盾越
来越突出。
二、
关于机构投资者
在美国股票市场的投资者中，
机构投资者占绝大多数，
占股票总
值的
80
－
85
％。
美国股票市场的重要投资者依次是：
养老基金、
人
寿保险基金、
财产保险基金、
共同基金、
信托基金、
对冲基金、
商业
银行信托部、
投资银行、
慈善基金等。
这些机构投资者都是以证券作
为主要的投资业务，
他们素质高，
经营丰富，
通过投标方式来参与新
股发行的定价，
制定出的价格通常能反映发行公司的价值。
三、
关于证券市场体系
美国股票市场具有多层次的市场格局，
股票市场通过层次细分可
最大限度的实现资本的供需平衡。
中国股票市场结构单一，
主板
A
股
市场规模较大，
二板市场未能开设；
三板市场规模小，
同时沪、
深两
地市场的同质性、
重叠性限制了整个市场容量的扩展
四、
关于上市公司
一）
质量问题
二）
会计信息披露不真实、
不充分、
不及时、
不规范。
三）
上市公司治理结构
四）
关于上市公司独立董事问题
五）
上市公司的股权集中度
五、
关于分业经营问题
世界金融业的发展有两种经营模式。
一种是金融机构可以跨行业
经营银行、
证券、
保险与信托等各种金融业务，
称为混业经营模式。
其中最关键、
最突出、
最重要的是商业银行和投资银行混合，
即“银
证合一”
，
另一种称为分业经营模式，
即商业银行、
投资银行、
保险
公司和信托公司等金融机构不允许交叉经营业务
六、
关于证券交易所
20
世纪
90
年代之前，
全球证券交易所几乎全都以会员制形式发
展起来的。
这种类型的交易所是由会员出资组成的交易所为会员所有
和控制，
只对会员服务，
只有会员才能利用交易所的交易系统进行交
易，
由于服务者和出资者为同一人，
因此大多数实行会员制的证券交
易所都是非盈利的服务性组织。
在技术进步的推动下，
会员制形式逐
渐不能适应市场的变化
二、
试分析货币市场与资本市场的各自功能及两个市场之间的联系。
答：
资本市场和货币市场都是资金供求双方进行交易的场所，
是经
济体系中聚集、
分配资金的”
水库”
和”
分流站”
。
但两者有明确
的分工。
资金需求者通过资本市场筹集长期资金，
通过货币市场筹集
短期资金，
国家经济部门则通过这两个市场来阔控金融和经济活动。
从历史上看，
货币市场先于资本市场出现，
货币市场是资本市场的
基础。
但资本市场的
风险要远远大于货币市场。
其原因主要是中长期内影响资金使用效
果的不确定性增大，
不确定因素增多，
以及影响资本市场价格水平
的因素较多。
由于货币市场的投资功能越来越明显。
金融机构来自
于货币市场的收益占其总收益的份额已相当可观，
而且这一收益表
现出较大程度的稳定性。
所以货币市场的流动性与资本市场的盈利
性，
也将逐渐的被融进一种金融工具。
三、
金融市场的主体有哪些？
1
、
金融市场主体是指包括金融企业< /p>
(
商业银行与非银行金融机构等
)
、
非金融企业
(
工商企业等
)
、
政府财政及个人或家庭在内的金融市场资
金或金融工具的供应者与需求者。
2
、
金融市场主体又叫金融市场的交易主体，
即金融市场的交易者。
参与金融市场的机构或个人，
或者是资金的供给者，
或者是资金的需
求者，
或者是以双重身份出现。
如果从参与交易的动机来看，
则可以
更进一步细分为投资者（投机者）
、
筹资者、
套期保值者、
套利者、
调控和监管者等。
4
、
对于金融市场的主体包括政府部门、
工商企业、
居民个人与家庭、
存款性金融机构、
非存款性金融机构，
等等。
(
监狱不能成为金融市
场主体
)
一般包括企业、
政府、
金融机构、
机构投资者和家庭五个部门
四、
何谓资产证券化？
资产证券化的原因是什么？
答：
资产证券化，
又称结构化金融，
是指以特定基础资产（或资产组
合）
未来所产生的现金流为偿付支持，
通过对现金流的结构化以及增
信处理，
将流动性较差的存量资产转换为流动性较强的收益凭证的过
程。
资产证券化所进行的实际上是未来现金流与当前现金流的转换，
是存量资产与流动资产的转换。
对于经济发展，
特别是在当前我国实
体经济下行压力加大的情况下，
资产证券化能够对盘活存量、
提供企
业发展资金起到积极作用。
从美国的发展历史看，
资产证券化对其经
济发展的确起到了重要作用。
然而，
资产证券化又是一个非常复杂的
金融工具，
整个产业涉及众多机构，
盘根错节，
再加上金融本身属性，
因此，
它并不是一个不会触发金融系统风险的产品
当前我国资产证券化问题主要表现在以下几个方面。
首先，
缺乏信息数据披露机制，
缺乏信息共享系统。
资产证券化作为
一项复杂的金融产品，
特别需要信息数据的披露。
在美国
,
《
1933
年
证券法》
就是以“完全信息披露”
为指导，
以保护投资者利益和防止
证券欺诈为核心目标的。
美国证券交易委员会（
SEC
）
设有电子数据
存放分析获取披露系统（
EDGAR
）
，
并规定所有向公众发行证券的机
构都需要向
EDGAR
提交电子文档，
而这些文档又向公众免费开放。
不
仅如此，
针对资产证券化的特性，
SEC
还特别设定了额外信息披露标
准，
如需要公布参与机构信息、
证券信息、
基础资产池信息、
借款人
信息、
交易结构信息、
静态池信息、
信用增进措施、
重要衍生合同等。
对于不同资产，
如房贷、
车贷资产证券化产品，
在保护隐私条件下，
也需要逐笔披露基础资产数据。
服务机构还需要出具合规报告，
受托
机构负责人需要对报告进行审阅并签名承担相应责任。
而我国当前对