介绍自己的文章阿里巴巴 案例公司概况

1 案例公司概况
阿里巴巴集团是中国最大的网络公司和世界第二大网络公司，是由马 云一手创立企业对
企业的网上贸易市场平台。阿里巴巴在1999年成立于中国杭州市，在香港成立公司 总部，
在中国杭州成立中国总部，并在海外设立美国硅谷、伦敦等分支机构、合资企业3家。并
在中国超过40个城市设有销售中心，通过旗下三个交易市场协助世界各地数以百万计的买
家和供应商从 事网上生意。所有交易市场形成一个拥有来自240多个国家和地区超过6,100
万名注册用户的网上 社区。《日经》杂志曾高度评价阿里巴巴在中日贸易领域里的贡献：“阿
里巴巴已达到收支平衡，成为整 个互联网世界的骄傲。”自阿里巴巴成立之后，全球十几种
语言400家著名新闻传媒对阿里巴巴的追踪 报道从未间断，被传媒界誉为“真正的世界级品
牌”。
阿里巴巴的主体名称是北京阿里巴巴信息技术有限公司，其法定代表人以及负责人是马
云 ，注册资本为1000万，并
在开曼群岛注册成立了 有限公司，成为
上市的主体公司，其后又 经历了一连串的收购和资产置换的重组过程。上市之后，
母公司阿里巴巴集团将持有上市公司75％的股 权，公众持有17％股权，剩下8％
的股权分别由上市公司和集团员工持有。

阿里巴 巴的发展也是十分之迅猛的：2003年5月，投资一亿元人民币建立淘宝网。2004
年10月，阿里 巴巴投资成立支付宝公司，面向中国电子商务市场推出基于中介的安全交易
服务。2012年2月，阿里 巴巴宣布，向旗下子公司上市公司提出私有化要约，回购价格为
每股13.5港元。2012年5月21 日阿里巴巴与雅虎就股权回购一事签署最终协议，阿里巴
巴用71亿美元回购20%股权。2012年7 月23日，阿里巴巴宣布调整淘宝、一淘、天猫、
聚划算、阿里国际业务、阿里小企业业务和阿里云为七 大事业群，组成集团CBBS大市场。
2014年9月19日，阿里巴巴登陆纽交所，以每股美国存托股 68美元的发行价，成为美国
融资额最大的IPO。

2 公司治理的基本情况及评价
2.1 公司治理的基本情况
2.1.1 股权结构 < br>有股权的组成上来看，阿里巴巴集团是一家中外合资的企业。从图2.1可看出日本软银
集团是阿 里巴巴最大的股东，持股比例达34.4%。雅虎第二，持股比例为22.6%。二者合计
差不多57% ，马云有8.9%，是最大的个人股东。招股书详细批露:日本软银集团持股
797,742,980股 ，占比34.4%；雅虎持股523,565,416股，占比22.6%；阿里巴巴董事局主
席马云持 有206,100,673股，占比8.9%；阿里巴巴联合创始人蔡崇信持有83,499,896股，
占比3.6%。

图 2.1阿里巴巴集团股权结构图

并且随着不断地融资活动，是的股权的结构也在发生着变化，从图2.2和表2.1可看出。

图 2.2阿里巴巴最近股权变动图
表 2.1阿里巴巴融资历程一览表
时间


999年10月

2000年1月
2002年2月


金额

500万美元


2000万美元

500万美元

8200万美元
投资人
富达投资(Fidelity Capital)、高盛（Goldman）、新加坡政府科技发展基金、
InvestAB等

软银（SoftBank）、高盛（Goldman）等

日本亚洲投资公司

软银（SoftBank）、富达投资(Fidelity Capital)、德丰杰（TDF）、Granite

2004年2月


2006年8月


10亿美元


阿里巴巴全资收购雅虎中国，雅虎全球投资阿里巴巴10亿美元


2.1.2阿里巴巴管理层及董事会成员
企业组织结构的好坏直接影响一个企业现行的状体以 及未来的发展。一个企业的最基本
的组织结构中就包含了公司的权力机构——股东大会、决策机构——董 事会、监督机构——
监事会以及日常经营管理机构——经理层。这些机构各自的职责分明，相互协作监督 ，为组
织的长效发展奠定了组织基础。表2.2和表2.3分别反映了阿里巴巴集团的管理层和董事会< br>的相关人员。
表 2.2 阿里巴巴管理层组成情况
管理层成员
马云
彭蕾
陆兆禧
曾鸣
邵晓锋
蔡崇信
王坚
金建杭
王帅
吴敏芝
叶朋
姜鹏
张勇
吴泳铭
张宇
担任职务
阿里巴巴集团主席兼首席执行官
阿里巴巴集团首席人力官、支付宝首席执行官
阿里巴巴集团首席数据官兼执行副总裁
阿里巴巴集团总参谋长
阿里巴巴集团首席风险官兼秘书长
阿里巴巴集团首席财务官
阿里巴巴集团首席技术官、阿里云计算总裁
阿里巴巴集团资深副总裁
阿里巴巴集团首席市场官兼资深副总裁、中国雅虎总经理
阿里国际业务总裁
阿里小企业业务总裁
淘宝网总裁
天猫总裁
一淘总裁
阿里巴巴集团战略部副总裁、聚划算总裁
马云为阿里巴巴集团的主要创办人，自1999年集 团成立以来一直出任主席兼首席执行
官，负责集团的整体策略及方针。彭蕾为阿里巴巴集团首席人力官， 肩负着持续发展集团架
构以及保存集团的价值文化的重任。她自2010年1月起兼任支付宝首席执行官 ，负责加强
支付宝与阿里巴巴集团旗下业务的合作、整合，并协助支付宝增强客户体验，努力打造中国< br>最先进的支付平台。邵晓锋现任阿里巴巴集团首席风险官，负责推进、建设和完善集团的风
险管理 体系，确保集团持续、健康、有效的发展。他同时兼任集团秘书长，负责协调发展各
子公司之间的战略合 作。金建杭现任职阿里巴巴集团资深副总裁，主要负责五方面的职能：
政府关系部、研发部、会展部、基 础建设和管理部及董事会办公室。吴敏芝于2000年11
月加入阿里巴巴，曾担任过不同的销售管理职 务，包括区域销售总经理、中国Gold Supplier
销售部总监及副总裁、中国诚信通销售部副总裁等。
在表中，大多数的管理 层人员都身兼数职，不仅仅是高级的管理层还是董事会的成员，
这可以结合表2.3看出，而马云更是股 东大会的成员，涉及权利机构和决策层，同时对集团
的日常营运也出谋划策。

DoNews 2月21日消息，阿里巴巴B2B公司今日发生重大人事变动 ，阿里巴巴CEO
卫哲、COO李旭晖离职。所属变化后，董事会的组成就是表2.3所示。独立董事有 四名，占
了董事会的13以上，执行（副）主席占了14以上，其他剩下了的董事占了13以上,而在里面，阿里仅占4席。更新版招股书进一步披露了两名董事两名董事是阿里CEO陆兆禧和
COO 张勇，四位独立董事为香港前特首董建华、财务专家郭德明、高盛J. Michael Evans
和 雅虎杨致远。此公告同时宣布，淘宝网总裁陆兆禧兼任阿里巴巴CEO，兼任B2B公司CEO
职务。另 ，阿里巴巴集团CPO邓康明引咎辞去CPO职务，降职另用，支付宝总裁彭蕾将兼任
B2B公司CPO 职务。
表 2.3阿里巴巴董事会成员一览表
股东名称
马云
蔡崇信
陆兆禧
张勇
孙正义
职务
执行主席
执行副主席
董事兼首席执行官
董事兼首席营运官
董事
董建华
郭德明
l EVANS
杨致远

独立董事
独立董事
独立董事
独立董事 < br>阿里巴巴集团自上市之后，不断地对集团的组织机构进行调整，其中原因有
董事、CEO等的退休 ，也有有关人员的离职等，更多的是因为不断融资，是的股
权发生变化需要对足食结构进行重新的调整， 以求更好的发展。而不论怎么变化，
马云作为阿里巴巴的法人负责人，对于企业管理来说，人们更相信整 个阿里巴巴
是站在马云的肩膀上前进的舰队。所以在图2.3中的表现就是马云在最下面，然
后 其COO李琪，CFO蔡崇信，CTO吴炯，PR(公关)总裁金建杭，策划总裁曾鸣依
次分开。COO 管的比较杂，分公司、人事、行政。CFO管理的是财务、法务、投
资、融资；CTO很简单管技术；P R总裁则管理公关及政府事务；策划总裁肯定是
参谋部了，这就是阿里巴巴的组织结构图，从图的绘制看 ，也可以叫做马云的拳
头和李琪的刀。

图 2.3
阿里巴巴的组织结构图---马云的拳头和李琪的刀

2.1.3 合作伙伴和寻找竞争对手之路
在阿里巴巴的发展之路中既 有互相帮助的合作伙伴又有竞争对手以求更快超越。2005
年10月，阿里巴巴集团与美国雅虎达成了 长期战略合作伙伴关系。雅虎将互联网搜索加入
阿里巴巴集团的电子商务业务群，帮助阿里巴巴集团成为 中国最大的互联网公司之一，占领
中国B2B、B2C、C2C、在线支付、网络软件解决方案、即时通 讯、搜索等电子商务相关
产业的领导地位。在这一合作中，阿里巴巴集团得以使用到雅虎美国的世界领先 级互联网搜
索技术和全球资源，更好的为中国和全世界的电子商务用户服务。阿里巴巴收购雅虎美国在< br>中国的全部资产，并获得雅虎中国的运营权，雅虎美国投资10亿美金成为阿里巴巴集团的
战略股 东。从股份情况看，雅虎在阿里巴巴的经济利益是40%，拥有35%的投票权，阿里
巴巴占据2席，雅 虎1席，软银亚洲1席。
对于阿里巴巴来说，不仅仅要思考如何打败与抑制竞争对手，更要思考如何扮 演好整个
商业生态的领跑者与维护者的角色；对于自己打造的平台，也更有责任去约束这个正在飞速成长的巨人，只有维持公开、公正、公平，这个平台才会有后续成长力。马云曾豪言：“望
远镜里找 不到对手”。正如所言，要发展就要有竞争，虽然现在的阿里夸张一点说可以说是
“所向披靡”，但是对 于一个有更高追求的企业来说，不能小看任何一个对手，阿里巴巴不
能犯eBay的错误，看不懂跟不上 对手是无奈的，而看不到看不起对手是危险的。商业的国
度里经常在重演强者没落新兴力量崛起的故事。
2.2 公司治理评价
2.2.1 股权结构评价
阿里巴巴的股权集中度较高， 主要就集中在几个大的投资企业，其次就是马云这个最大
个人股东了。对于股利的发放，马云也曾经于2 009年进行过，当时的财报显示，阿里巴巴
上半年总营业收入为17.149亿元，同比增长21%， 去年同期总营收为14.1亿元；净利润为

5.14亿元，同比下滑26.3%，去年同 期净利润为6.97亿元；营业利润为5.64亿元，同比下
滑13%，去年同期为6.51亿元。新浪 科技讯 2009年8月13日下午消息，阿里巴巴表示，
为纪念公司成立十周年，特别向股东派发每股 20港分的特别股息，将于9月9日前后派发，
总计所需约10.1亿港元(约合8.8亿人民币)。董 事会日后将定期审阅阿里巴巴派发股息的
政策，并会根据阿里巴巴的现金储备、可分配利润及可投资发展 的机会，恰当地为股东长远
的利益作出考虑。
2.2.2 阿里巴巴管理层及董事会成员评价
阿里的管理层及董事会成员虽然利益结构十分复杂，在管理层中的人曾都是合伙人制度
中的一员 (阿里巴巴曾经提出过合伙人制度，为外界认为是阿里在公司治理上的创新之举)。
首批27名合伙人中 ，22名来自阿里集团，4名来自阿里小微金服，1名来自菜鸟物流。合
伙人中，只有马云和蔡崇信是永 久合伙人。但只要票数达到多数，所有合伙人，包括马云和
蔡崇信，都可以被移除。这也是间接起到了监 督的作用。
阿里董事会最终构成将为9人，但此前仅披露了马云、蔡崇信、软银孙正义、雅虎
Jacqueline D. Reses四位成员，其中Jacqueline D. Reses根据协议将 在阿里上市后从董
事会退出。更新版招股书进一步披露了两名董事和四名独立董事。虽然董事会9名成员 的构
成，阿里仅占四席，为少数派，但在更新的招股书中提到，如果任何时候由于任何原因，由
阿里合伙人提名或任命的董事在董事会中占少数，阿里合伙人有权任命董事以获取多数席
位。既然局势可 以随时扭转，是否需要时刻强势占据多数席位就没有那么重要了。
2.2.3 阿里巴巴的合作与竞争之路
阿里对于合作伙伴的选择有多样性，既有亚洲国家的企业也有中外合作的企 业，为阿里
巴巴的发展打开了道路，同时也打开了资金的融资渠道。
阿里巴巴寻找对手，显示 了阿里的居安思危的意识，这是每个成功者都具备的一种下意
识的行为。当然短时间内，阿里巴巴应该无 忧，一是占据了绝对优势的市场份额，二是众多
业务间的联动效应是对手无法办到的——客户不仅仅需要 低价，更需要功能。但是，绝不能
忽视其他对手的蚕食。马云作为阿里的灵魂式的任务，要思考的不仅仅 是甩开对手，而是要
思考怎么做好一个领跑者，怎么样维护整个商业生态系统的健康。望远镜里可以没有 对手，
但是也要不断寻找才不会被淘汰，这是阿里巴巴对自己的定位。

3 公司价值评估

公司价值评估从分析历史绩效、预测未来绩效、估计资本成本、计算企 业价
值四方面进行，方法分别采用自由现金流法和EVA法。

3.1 分析历史绩效




3.2 预测未来绩效


3.3 估计资本成本

3.4 计算企业价值










参考文献
[1]阿里披露27名合伙人及九名董事会成员名单.[N].北京：凤凰财经讯.2014
[2]
林劼.
拆解阿里最复杂利益结构：9人董事会的玄机.[N].
理财周报.20 14
[3]胡浩.谁是阿里巴巴竞争对手.[N].商界评论.2009
[4]阿里巴巴将派发8.8亿元股息分红.[N].新浪科技.2009